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資本快訊

轉型初獲成功,激勵助力高成長

發布時間:2014-01-15被閱次數:12580 來源:宏源證券 鮑榮富,傅盈,姜天驕

        股權激勵目標合理,助力公司成長。(1)公司股權激勵解鎖的業績條件(按正好達標計算)對應14-16年經常性凈利潤增長率分別為40.00%、28.57%和22.22%,三年CAGR達到30.06%??紤]到公司武漢智城、海南智城、遵義智城項目進展順利,以及業務后續成長性,我們認為解鎖條件設定較為合理,既促進公司高速增長,又兼顧可行性。(2)激勵對象方面覆蓋到位,從公司高管到業務骨干共93人,形成全方位立體的激勵覆蓋面,增強了公司各層人員的協調一致性,激勵結構相對健康。

        公司武漢智城、海南智城相繼全面開花結果,近期遵義智城又取得重大突破,標志著公司向智慧城市轉型初獲成功。武漢智城2013年前7個月中標金額約1.4億元,我們判斷武漢智城“三年再造延華”的目標大概率會實現。海南智城未來兩年將貢獻業績,集公交、旅游和市政繳費等于一體的一卡通已于2013年6月投運,近期又中標4837萬元三亞智能交通項目。遵義智慧城市項目建設內容共11個項目,總投資規模預計為10.49億元,我們預計14-15年公司將正式落地簽約部分項目。

        盈利預測、估值及投資評級。鑒于公司智慧城市業務拓展及訂單超預期,我們小幅上調公司14/15年EPS。預測2013~15年EPS為0.23/0.40/0.56元(原預測分別為0.24/0.35/0.48元)??紤]到公司處于業務轉型、業績反轉階段,我們上調公司目標價至18.00元(對應14年45倍PE),維持“買入”評級。

 

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